和辉光电科创板:100亿为扩产持续亏损或存技术

 新闻资讯     |      2021-02-25 16:23

  公司挑选科创板第(四)项上市圭表:估计市值不低于邦民币30亿元,且迩来一年买卖收入不低于邦民币3亿元。本次公司上市募资用于第六代AMOLED分娩线产能扩充项目和增补活动资金。

  自2017年至2019年,公司的营收有所增加但归母扣非净利润接续为负,同期公司筹划营谋形成的现金流量净额为负。另外,公司拟募资装备扩产的第六代AMOLED分娩线或存技艺替换或迭代的危机,且采购公司智在行机类产物的历久配合着名品牌厂商较少,能够存正在功绩不坚固的危机。

  和辉光电主营中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、分娩及发卖,营收来自智在行机、智能穿着、平板/札记本电脑等分别规模。目前,公司产物以刚性AMOLED半导体显示面板为主。

  自2017年至2019年,公司的营收自6.16亿元增至15.13亿元呈逐年上升趋向,复合增加率为56.68%;同期公司的买卖本钱相应扩张,复合增加率为28.97%,毛利润率和扣非归母净利润率皆为负但有所刷新。

  公司主买卖务本钱中占比过半的是创设用度,闭键系AMOLED半导体显示面板行业系技艺辘集型和资金辘集型行业,固定资产进入较大,单元产物分摊到的折旧等固定本钱较大。2017年至2019年,公司总产量复合增加率约为46.21%,跟着产量的扩张,产物单元本钱降低,毛利润率有所上升。

  同期公司光阴用度复合增加率约为8.17%,扣非归母净利润率的改观主系毛利润率的改观。

  讲演光阴,公司筹划营谋形成的现金流量净额接续为负,但每每高于净利润且两者差额呈上升趋向,闭键系公司持有的固定资产和正在修工程合计占总资产的比例自2017年终的50.86%升至2019年终的78.47%,属于资金辘集型行业,形成较众非现金本钱的折旧或折耗。同期,折旧占营收的比例降低闭键系折旧增加率小于营收增加率。

  遵循和辉光电揭橥的招股仿单(上会稿),此次上市募资,公司预期投资第六代AMOLED分娩线产能扩充项目主用于智在行机类产物的分娩,“可该类产物的功绩或存不坚固危机”。截至2020年6月末,公司闭键产物品种及其创收景况如下图所示

  可睹,第六代AMOLED分娩线闭键用于分娩智在行机类产物,2020年上半年逾78%的智在行机类产量出自该分娩线,同期智在行机类产物功劳约61.54%的营收。但讲演光阴,公司智在行机类产物的客户中缺乏较为坚固配合相闭的着名品牌厂商客户,如公司对华为、OPPO等厂商供给的产物闭键是智能穿着类显示面板,该类产物十足由第4.5代产线年上半年,公司的前五大客户经常蜕化。此中仅有于2020年上半年功劳1.28亿元智在行机类产物营收的郑州市宝聚丰实业有限公司永远是公司的前五大客户。华为终端有限公司正在2018年不是公司前五大客户,同期功劳智能穿着类产物营收2.52亿元。另外功劳1.68亿元智在行机类产物营收的江西沃格光电股份有限公司,正在之前两年皆不是公司的前五大客户。

  另外,公司的智在行机类产物闭键以COG形式出货,比拟行业的MDL全形式短缺盖板玻璃、柔性印刷电途板等原料,于是出售单价低于行业均匀水准。

  召募资金八成用于第六代AMOLED分娩线扩产,或存技艺迭代危机遵循和辉光电揭橥的招股仿单(上会稿),公司本次科创板上市,拟募资100亿元,召募的资金扣除发行用度后将投资于以下项目:

  公司第6代AMOLED分娩线产能扩充项目装备周期为18个月,闭键用于采办分娩修设和动力配套体例,不涉及新赢得土地或厂房的情景。项目达产后,将新增1条产能为7.5K/月的刚性产线K/月的刚柔兼容产线代AMOLED分娩线K,如产能扩充项目得胜,公司第6代AMOLED半导体显示面板的量产才气将到达45K/月。

  目前公司潜心于AMOLED半导体显示面板营业,属技艺辘集型行业,2017年至2019年公司的研发用度每每占22%以上的营收,至2020年6月30日,研发用度占营收比例显示降至16.49%。公司称如公司无法接续研发进入,分娩线产能扩充项目能够面对技艺替换或迭代的危机。

  2020年6月末,公司的营收简直十足依赖刚性面板分娩线代AMOLED分娩线条刚柔兼容产线。遵循Omedia数据,自2019至2025年,环球刚性AMOLED半导体显示面板将增加12.8%至4.40亿片,而同期柔性面板将增加209.73%至6.01亿片。如异日柔性面板市集显示产生性增加,公司目前的刚性面板分娩线创收才气能够降低,或已有的刚柔兼容产线能够无法餍足市集需求。

  另一方面,公司或面对同行逐鹿压力。公司主营的AMOLED半导体显示面板形成的毛利率明显低于同行业可比公司,如京东方、TCL科技等。公司称可比公司中其仅与维信诺主营的产物宛如,其余公司主营产物为具有成熟度高、产能高、客户认证水准上等上风的LCD显示面板而毛利率较高。2019年,公司的主营收入约为维信诺的57.36%,毛利率为-31.45%,低于维信诺-8.3%的毛利率。